市场普遍预期安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔(AndrésManuelLópezObrador)将在1月1日的墨西哥总统大选中获得胜利,但直到现在,随着新政治任务的长期影响在XNUMX月XNUMX日等待就职典礼时才开始成形。
Templeton Global Macro的CIO Michael Hasenstab博士分析了墨西哥的未来,并解释了为什么他认为新总统应该警惕重复最近历史上其他拉丁美洲领导人的民粹主义议程。
安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多(AMLO)罢免PRI(制度革命党)政府的民粹主义制造了一些政治不确定性。 但是,我们相信AMLO的团队已经做了足够的工作来使投资者放心,它将有序地过渡政府,“以维持经济和金融稳定”。 我们认为,这是即将上任的政府的一个良好开端。
财务纪律与民粹主义的冲动
历史为我们提供了拉丁美洲平民主义者的许多例子,他们放弃了对市场有利的政策,损害了他们的国家,特别是巴西的迪尔玛·罗塞夫(Dilma Rousseff)或阿根廷的基希纳人。
虽然AMLO表现出一些民粹主义冲动,例如扩大养老金福利或广泛发放奖学金,但他的团队似乎意识到经常会遇到陷阱,困扰着各国政府破坏其对国家金融市场的信心。
在过去的几周中,AMLO的团队发誓要坚持财政纪律并保持中央银行的独立性。 AMLO还表示,他不会撤消其前任进行的一系列重要改革,例如能源部门的私有化。
当然,还有很多实际的政策有待观察,但是该团队最初对资本市场和商业部门的关注是一个令人鼓舞的迹象。 此外,AMLO在担任墨西哥城市长期间确实执行了相对负责任的财政政策。
AMLO的政治联盟将举行得如何?
尽管如此,新政府仍存在一些担忧。 AMLO于2014年成立的左翼莫雷纳党,包括许多缺乏先前政治经验的新来者,包括激进主义者和名人。 他在国会的执政联盟,即Juntos Haremos Historia,在众议院享有多数席位,控制着62%的席位,但由工党(PT)与社会保守的PES政党之间在政治上形成鲜明对比的效忠组成。
AMLO的受欢迎程度似乎是将这些分散的政治派系绑在一起的粘合剂,但仍有待观察这些联盟如何在实际政策上保持一致,特别是如果AMLO的受欢迎程度减弱。
即使是现在在国会两院中拥有最多席位的莫雷纳党本身,也很少有投票表决的经验。 我们认为,如果墨西哥想扩大经济规模并继续吸引投资,那么政府坚持最近的改革以及进行新的改革将很重要。
到目前为止,市场反应良好
但是,尽管选举后出现了一些较长期的政治不确定性,但最近几周市场基本上做出了积极反应。 其中大部分可以归因于中央银行(墨西哥银行)在大选背景下继续实行正统政策。 值得注意的是,它在25月21日将政策利率提高了7.75个基点(bps)至XNUMX%,同时表明它打算进一步支持比索并保持通胀预期稳定。
墨西哥比索从10月14日至15月25日对美元升值2%,而市场在XNUMX月XNUMX日的会议上又将加息幅度定为XNUMX个基点。
总体而言,即将上任的莫雷纳领导的政府仍存在许多问题,但我们预计该国的体制实力或其经济不会受到重大破坏。
投资者应记得,墨西哥政府在过去的二十年中一直采取适当的财政政策,同时保护其中央银行的独立性并维持自由浮动的汇率。 我们认为这些体制结构不会被破坏。
我们对墨西哥的前景仍然乐观
此外,墨西哥的经济在很大程度上仍然保持了弹性,该国是世界上最开放的经济体之一,得益于与美国,加拿大,日本,中美洲和欧盟的自由贸易协定。 它也从美国商业周期的增长中受益匪浅。
我们认为,《北美自由贸易协定》(NAFTA)的重新谈判仍是一个令人担忧的问题,但不可能使墨西哥和美国之间广泛的贸易体系脱轨。
总体而言,我们对该国的前景仍然乐观。 我们继续关注墨西哥当地货币市场的投资机会,因为比索仍然被低估,而曲线前端的收益率仍然极具吸引力,超过7.5%。